Romanya ekonomisi 2025 yılında, artan jeopolitik belirsizlik, kalıcı mali dengesizlikler ve hem bölgesel hem de küresel düzeyde sıkılaşan finansal koşulların şekillendirdiği karmaşık ve zorlu bir makroekonomik ortamda yol aldı.
Ekonomik ivme zayıf seyretti; yılın ilk dokuz ayında yıllık bazda %0,9 büyüme kaydedildi. Bu durum, mali konsolidasyon tedbirlerinin etkisiyle zayıflayan iç talebin yanı sıra, özellikle Avrupa’daki başlıca ticaret ortaklarından gelen dış talebin yavaşlamasını yansıttı.
Enflasyon, temel makroekonomik sorunlardan biri olmaya devam etti. Yıl boyunca dalgalı bir seyir izledi: 2025’in ilk yarısında fiyat baskıları geçici olarak azalsa da, Temmuz ayından itibaren enflasyon yeniden belirgin şekilde hızlandı ve Eylül 2025’te yıllık bazda %9,88 ile çift hanelere yakın seviyelere ulaştı. Bu artışta, tüketiciler için uygulanan enerji fiyat tavanı uygulamasının sona ermesi ile mali ve bütçesel önlemlerin etkisi (standart KDV oranının %19’dan %21’e yükseltilmesi, belirli mal ve hizmetler için %11’lik tek indirimli KDV oranına geçilmesi ve benzin ile alkol dâhil çeşitli ürünlerde yaklaşık %10 oranında ÖTV artışı) belirleyici oldu.
Sonuç olarak enflasyon, para politikasında gevşeme alanını sınırlayarak finansal koşulların görece sıkı kalmasına neden olan önemli bir kısıt unsuru olmaya devam etti. Enflasyondaki bu kalıcılık, hanehalkı reel gelirleri üzerinde baskı oluşturdu ve genel makro politika bileşiminde temkinli bir duruşu pekiştirdi.
Bununla birlikte, maliye politikası Romanya’nın makroekonomik görünümündeki temel kırılganlık olmaya devam etti. Ocak-Kasım 2025 döneminde bütçe açığı GSYH’nin %6,40’ına ulaştı ve yatırımcılar ile derecelendirme kuruluşları tarafından yakından izlendi. Yılın ilk dokuz ayında yaklaşık %8,3 seviyesinde gerçekleşen cari açık ile birlikte bu durum, Romanya’yı ikiz açık dinamiklerine maruz bırakarak dış finansmana olan bağımlılığı artırdı.
Bu çerçevede, güvenin yeniden tesis edilmesi ve Avrupa mali kurallarıyla uyum sağlanması açısından mali konsolidasyon önlemleri gerekliydi; ancak bunun bedeli iç tüketimde belirgin bir daralma oldu. Mali sıkılaşma ile yüksek seyreden enflasyonun birleşimi, kısa vadeli büyümeyi sınırlayan ancak orta vadeli makroekonomik temelleri istikrara kavuşturmayı hedefleyen zorlu bir politika bileşimi yarattı.
Tüm bu zorluklara rağmen finansal istikrar, Romanya ekonomisi için önemli bir dayanak olmaya devam etti. National Bank of Romania liderliğindeki ihtiyatlı politika çerçevesinin yanı sıra, AB fonlarının etkin kullanımı kamu yatırımlarını destekledi, finansman baskılarını hafifletti ve yatırımcı güvenini güçlendirdi. Ağustos 2026’da tamamlanması planlanan Ulusal Toparlanma ve Dayanıklılık Planı (PNRR), altyapı yatırımlarını ve reformları hızlandırmak açısından zamanla sınırlı kritik bir fırsat sunarak makroekonomik uyum sürecinin etkilerini kısmen dengelemeye ve orta vadeli büyüme görünümünü desteklemeye yardımcı olmaktadır.
Romanya’nın AB’nin doğu sınırındaki stratejik konumu da Avrupa kurumları ve uluslararası ortaklar nezdinde daha güçlü bir anlayış ve destek zemini oluşturmuş, bu da AB fonlarının ve finansal desteğin sürdürülmesi yönündeki beklentileri güçlendirmiştir. Bu jeopolitik bağlam, bölgesel ve küresel belirsizliklerin arttığı bir dönemde beklentilerin istikrara kavuşmasına katkı sağlamıştır. Nitekim doğrudan yabancı yatırımların yıllık bazda yaklaşık %42 artması, yatırımcı ilgisinin sürdüğünü göstermektedir.
Merkez bankasının temkinli para politikası duruşu ve güçlü makroihtiyati denetim çerçevesi, artan makroekonomik belirsizlik ortamında finansal sisteme olan güvenin korunmasına yardımcı olmuştur. Bu politika kredibilitesi, bankacılık sektörünün güçlü tamponlarında da görülmektedir. Eylül 2025 itibarıyla sektörün toplam sermaye yeterlilik oranı %23,9 (AB ortalaması %20,4), likidite karşılama oranı %240,1 ve net istikrarlı fonlama oranı %190,5 seviyesindedir. Bu güçlü göstergeler ve sistemdeki yüksek likidite, bankacılık sisteminin reel ekonomiyi desteklemeye devam etmesini sağlamıştır.
Karlılık da güçlü kalmıştır. Özsermaye kârlılığı %18,4, aktif kârlılığı ise %1,7 ile AB ortalamalarının oldukça üzerindedir. Bu performans, sağlam faaliyet gelirleri ve iyileşen maliyet etkinliğini yansıtmaktadır.
Kredi hacmi genişlemeyi sürdürmüş, özel sektör kredileri yılın ilk dokuz ayında yıllık bazda %8,9 artmıştır. Bu durum, zayıf makroekonomik koşullara rağmen ekonomik faaliyeti desteklemiştir. Bununla birlikte, finansal aracılığın yapısal olarak düşük düzeyde olması kredi büyümesinin makroekonomik etkisini sınırlamaktadır. Bankacılık sektörü aktiflerinin GSYH’ye oranı %49,7 iken AB ortalaması %210,4’tür. Dolayısıyla, bankalar güçlü sermaye ve likiditeye sahip olsa da kredinin büyümenin ana motoru olma kapasitesi sınırlı kalmaktadır.
Bu çerçevede bankacılık sistemi, sistemik risk kaynağından ziyade bir şok emici olarak işlev görmüş ve makroekonomik baskıların reel ekonomiye geçişini yumuşatmıştır.
2026’ya bakıldığında, Romanya ekonomisinin görünümü mali konsolidasyonun hızı ve kredibilitesi, enflasyon ve para politikasının seyri ile dış ortam (jeopolitik gelişmeler ve ticaret politikaları dâhil) tarafından belirlenecektir. Temel senaryo, mali uyumun ve sıkı finansal koşulların büyüme üzerindeki baskısı nedeniyle ılımlı bir büyümeye işaret etmektedir. Enflasyon temel kısıt olmaya devam edecek; dezenflasyon sürecinin hızı, para politikasında kademeli gevşeme alanını belirleyecektir. Bütçe performansı yatırımcı güveni açısından belirleyici olmaya devam edecek ve piyasalar açık patikasını ve yetkililerin sürdürülebilir uyum konusundaki kararlılığını yakından izleyecektir.
Öte yandan Romanya, orta vadeli büyümeyi destekleyebilecek ve ekonomik dayanıklılığı güçlendirebilecek önemli yapısal fırsatlara sahiptir. AB fonlarının hızlandırılmış kullanımı önümüzdeki yıllar için önemli bir büyüme kaldıraç unsurudur.
Ayrıca, Romanya’nın OECD üyeliği yolundaki ilerlemesi, yapısal reformlar ve kurumsal güçlenme açısından stratejik bir çıpa niteliği taşımaktadır. Üyelik süreci; yönetişim, politika öngörülebilirliği ve düzenleyici kalite alanlarında iyileşmeleri teşvik ederek uzun vadeli yatırımların çekilmesi ve risk primlerinin azaltılması açısından kritik önem taşımaktadır. Uluslararası yatırımcılar açısından OECD üyeliği yalnızca sembolik değildir; Romanya’nın küresel değer zincirlerindeki konumunu güçlendirerek doğrudan yabancı yatırımlar ve kamu finansmanı koşulları üzerinde olumlu etkiler yaratabilir.
2026 uyum yılı olmaya devam edecek olsa da Romanya, daha dengeli ve dayanıklı bir büyüme modeline geçiş kapasitesini korumaktadır. Mali disiplin, devam eden dezenflasyon, AB destekli yatırımlar ve OECD çıpalı reformların birleşimi, mevcut kısıtları önümüzdeki yıllarda daha güçlü ve sürdürülebilir büyümenin temeline dönüştürebilir.